招商證券:又現基建炒地圖:炒哪里?炒什么?

近期各地陸陸續續出臺了 2017 年政府工作報告,各省政府工作報告總結了2016 年工作成果,同時對 2017 年的各項工作目標進行展望,備受資本市場關注的主要是各地政府關于對 2017 年固定資產投資規模的規劃。

我們對各省以及直轄市固定資產投資增速規劃進行了統計,發現以下現象:

1、 2016年下滑明顯、過去幾年增速連續下滑或者經濟較為弱的省份在2017年規劃中給出的固定資產投資增速與2016年實際增速之差普遍較高,例如:遼寧(76.08%)、新疆(57.67%)、黑龍江(4.55%)、廣西(4.22%)、寧夏(4.19%)、內蒙古(3.30%)等;

2、較為發達地區的省份對2017年固定資產投資增速的規劃往往要么沒有明確提出,說明基建投資已經不是政府工作的重點,如浙江、上海、山東、北京;要么以“穩”為主,典型省份如江蘇(3.24%)、河南(0.52%)、四川(-0.59%)、重慶(-1%) 。

我們認為,地方基建“炒地圖”主要依循以下幾個主線:

第一, 政府工作報告中提出的2017年固定資產投資增速較高的且相比于2016年增速明顯加快的地區,優先選擇經濟較為落后或者過去增速下滑明顯的省份,例如遼寧、新疆、黑龍江、福建、廣西、寧夏和內蒙古等省份;

第二, 固定資產投資規模較大、 2017E、 2016A增速持平且近4年(含2017年目標增速)平均增速維持在12%以上的省份,例如河南、廣東、湖南、江西、云南、重慶等;

第三,結合當前市場關注點,具有多重催化特點,例如遼寧、廣東等省份有望和供給側改革、國企改革相關主題形成共振。

重點關注省份、行業和個股:

新疆: 行業(水泥、建筑、鋼鐵、化工等) ,個股(青松建化、天山股份、北新路橋、西部建設、新疆城建、 *ST八鋼、酒鋼宏興、西寧特鋼、新疆天業、中泰化學等) ;

福建: 行業(水泥、鋼鐵、工程機械、路橋施工、管材) ,個股(三鋼閩光、福建水泥、廈工股份、納川股份、合誠股份、龍溪股份) ;

廣西: 行業(鋼鐵、工程機械) ,個股(柳鋼股份、柳工) ;

寧夏: 行業(建材、工業機械) ,個股(寧夏建材、新日恒力、寶塔實業) ;

遼寧: 行業(鋼鐵、工程機械),個股(鞍鋼股份、森遠股份、大連重工、萬方發展等) ;

吉林: 行業(建筑、建材、交運),個股(中鋼國際、亞泰集團、金圓股份、吉林高速等) ;

黑龍江: 行業(建筑工程、交運),個股(龍建股份、龍江交通等) ;

內蒙古: 行業(鋼鐵、建筑機械、重卡) ,個股(包鋼股份、北方創業、北方股份) 。

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